板塊行情回顧
醫美（選取14 家上市公司）：4 月個股漲幅靠前為醫美國際（+50.0%）、四環醫藥（+7.5%）、普門科技（+6.5%）；化妝品（選取16 家上市公司）：4 月個股漲幅靠前為潤本股份（+17.2%）、上海家化（+15.2%）、珀萊雅（+14.1%）。
醫美：Thermage 披露中譯名“超瑪吉”，美麗田園女神節大促表現亮眼（1）行業動態：產品端，近日索塔醫療正式披露Thermage 官方中文譯名“超瑪吉”，并正式發布超瑪吉FLX（俗稱“熱瑪吉5 代”）；本次確立官方中譯名旨在加強Thermage 在我國市場的合規推廣并進一步提高正品識別度九游會j9官網真人游戲第一品牌。機構端，近日美麗田園發布2024 年女神節（3 月8 日-4 月28 日）戰報，大促期間美麗田園實現權益金5.4 億元（同增13%），其中身體保健類項目整體凈消費金額同增55%，新品“法國LPG”表現亮眼。（2）行業觀點：我們認為，“超瑪吉”獲批III 類械并確立區隔于以往“熱瑪吉”的官方中譯名，背后反映的是醫美行業合規重要性進一步凸顯，利好合法合規且擁有差異化產品的上游廠商及醫美機構龍頭。九游會j9官網真人游戲第一品牌
化妝品：國貨品牌紛紛入局洗護，關注洗護市場未來發展（1）數據：4 月天貓+抖音渠道護膚/彩妝銷售額分別為117.76 億元（+11.5%）/50.69 億元（+17.4%），分拆看天貓下滑、抖音延續較好增長。（2）行業動態：
近期，多個美妝集團紛紛官宣布局洗護賽道，如珀萊雅推出洗護品牌“驚時”專研頭皮微生態，福瑞達計劃推出品牌“即沐”為屏障受損發質提供微生態解決方案，上美股份亦將洗護賽道作為未來戰略重點之一。（3）行業觀點：根據用戶說數據，2023 年我國洗護發線上市場規模接近300 億元（同比+11%），市場空間廣闊。近年來隨著消費者頭皮養護意識增強，“護膚式”護發漸成趨勢，推動洗護市場邁向高端化。我們認為，較早入局功效洗護的國貨品牌或將受益，在更精細、更本土化的運營下有望取得成功，實現對寶潔、聯合利華等傳統國際洗護大牌的彎道超車。
投資建議：618 大促將至，關注強α國貨美妝品牌（1）醫美：關注差異化醫美產品上游廠商及醫美機構龍頭，重點推薦愛美客（看好差異化單品表現，未來平臺化有望實現長期增長）、科笛-B（管線推進疊加外延拓展有望打開成長空間）；（2）化妝品：關注把握細分結構性機會且綜合實力強的國貨美妝品牌，重點推薦潤本股份（“驅蚊+嬰童護理”細分龍頭，拓品類、拓渠道持續成長）、珀萊雅（增長持續超預期，產品+品牌+渠道全面發力）、巨子生物（妝品業務持續放量，醫美管線落地有望打開新空間）。我們認為，5 月下旬即將迎來618 大促，化妝品板塊或受益618 大促催化，強α國貨美妝品牌有望迎來較好表現。
風險提示：消費復蘇不及預期；競爭加劇；政策風險。
