2023 年雙11 交易額同比+2.08%，2021 至2023 年同比增速逐年下降：
根據星圖數據， 2023 年雙十一全網綜合電商平臺+直播平臺累積銷售額達到11386 億元，全網交易總額持續增長，同比+2.08%，2021 至2023 年同比增速逐年下降，其中綜合電商平臺小幅下降，同比-1.1%，直播電商增速變緩，2022-2023 年增速分別為+145.9%/+18.6%。
消費降級下電商平臺以價格力實現購買力，雙十一呈現理性繁榮業態：
消費者“瘋狂”不再，消費者理性回歸，更加關注平臺的補貼力度、商品價格以及正品保證等因素，強調性價比已成為主流消費趨勢。電商平臺的“價格力”成為殺手锏, 天貓淘寶推出主打“全網低價”和“官方立減”兩類商品，分別以全網最低價和立減力度達15%無需湊單為吸引力；京東上線了百億補貼、9.9 包郵頻道，“超級秒殺日”等活動，雙11 期間百億補貼商品數量達到618 時的兩倍，開售五分鐘成交額破億；拼多多官方補貼的“單件立減”等都是平臺引流的殺手锏。
美妝大盤整體表現平淡，優質國貨品牌高增：根據星圖數據，美妝板塊2023 年雙11 整體銷售額786 億元，同比-4.4%；其中美容護膚銷售額582 億元，同比-4.0%；彩妝銷售額204 億元，同比-5.6%。行業大盤表現平淡，日韓品牌受核廢水影響的背景下，頭部美妝公司增速顯著高于國際大牌。頭部國際大牌較為穩定，增速平淡，甚至出現下滑的趨勢；國貨品牌表現亮眼，持續走強，優質國貨品牌高增。
投資建議：美妝行業今年在經歷弱復蘇、超頭輿論等多因素影響下行業景氣度有所下行，在此階段，行業分化格局態勢進一步突出，國內龍頭企業韌性強，國際美妝大牌整體承壓；美妝作為大促重要支撐品類，看好雙十一大促對美妝帶動效應，國貨美妝龍頭憑借研發實力持續進行全方位品牌升級，在國貨認可度提升下頭部美妝品牌具備發展動能，韌性繼續彰顯。 建議關注：大單品持續驗證、把握功效護膚紅利的國貨龍頭【珀萊雅】、【巨子生物】、【福瑞達】。
風險提示：新產品銷售不及預期；渠道擴張不及預期；行業競爭加劇風險；宏觀經濟下行風險j9九游會。j9游會真人游戲第一品牌
