美護主線：雙11渠道＆品牌均分化加劇，關注細分β及強α機會
公司動態：1）美妝雙11第一波尾款階段結束，渠道端＆品牌端均分化加劇。
2）可復美線下首店開業。11.4可復美全國首家標準店于西安百貨開業，門店除了產品展柜外，還設置護膚體驗區和專業美容房，預計提供更全面科學沉浸式的科學護膚體驗，進一步加強消費者粘性。
3）雅詩蘭黛披露24財年Q1業績，下調全年業績。雅詩蘭黛披露24財年第一季度財報，公司24Q1實現營收35.2億美元，同比-10%，歸母凈利潤為0.31億美元，同比-93.66%，主受亞洲旅游零售業務疲軟及中國大陸地區整體復蘇低于預期帶來的阻力等。盡管24Q1表現略好于預期，但受亞洲旅游零售疲軟、地緣政治動蕩及匯率波動影響，公司決定下調2024財年業績指引至同比-2%至+1%區間。
零售主線：金價維持高位，美聯儲加息預期開始減弱
行業變化：（1）美國勞工統計局公布的數據顯示，10月份美國失業率意外上升0.1個百分點至3.9%，非農就業人數新增15萬人，遠低于上月的29.7萬人和市場先前預期的18萬人。美聯儲進一步加息的預期降低，同時加大押注最早明年6月就開始降息。此外，利率互換價格顯示，美聯儲料將在2024年累計降息超過100個基點。
（2）11月2日公告，董事長及總經理周宗文先生、副董事長及副總經理周飛鳴先生計劃增持公司股份，合計不低于2000w元。近日公司股價有波動，此次管理層增持公告彰顯了對公司未來持續穩定發展的堅定信心和長期投資價值的認可。
（3）金價在本周又創下近年的高位，shfe黃金價格在10月30日最高達到483.02元，我們預期，在地緣政治沖突+逐漸釋放的降息預期下，金價短期難以見到明顯下跌j9游會真人游戲第一品牌。
紡服主線：男裝品牌Q3延續較優表現，李寧召開管理層電話會議
行業變化：（1）男裝品牌Q3延續此前較優表現。23Q3收入43.7億元，同比+5.1%；實現歸母凈利潤7.7億元，同比+63.1%。其中，主品牌在去年高基數下表現穩健，收入同增10.2%；團購定制系列受客戶提貨要貨節奏加強、簽訂合同增加，收入同增+42.3%九游會j9網站首頁。扣非歸母凈利率達12.8%，同比+0.8個點。
（2）11.2李寧舉辦管理層電話交流會，分享公司最新業務情況及未來戰略規劃。公司短期流水不及預期，但庫存竄貨整體可控，目標希望在24Q1對迭代IP鞋款（占比45%）控價，24Q2實現迭代產品（占比65%）控價，24Q4前實現所有核心IP產品的全面控制。公司未來五年目標實現雙位數復合增長，突破500億經營規模。
風險提示：整體消費復蘇不及預期，海外服裝品牌去庫不及預期，行業競爭加劇的風險。
